日前京东物流发行价敲定为40.36港元一股，依照京东物流招股书披露的60.92亿总股本预算，京东物流的市值起点是2458.57亿港元，折合钱大约是2000亿出头。
在京东最近发布的2021年一季度财报中，京东物流也被从之前的新业务中单拎出来停止数据披露。
与此同时，京喜和内部地产业务，也从京东批发中剥离出来一同算进新业务中。
连续的业务披露规则调整背后，是京东对将来战略的优化定调。
目前京东面临多线酣战的战局，批发(包括京喜)需紧盯阿里和拼多多，物流需抗压顺丰和菜鸟系围攻，社区团购等生鲜业务则需求和美团、拼多多、滴滴等硬刚。
在批发业务还不可万事大吉的时分，多线作战的京东，需求花钱的中央太多了，今年对京东而言也十分关键，社区团购、物流赛道可能面临大变局，经过刚刚发布的这份一季度，我们或答应以看到京东短暂的将来。
批发输血多线作战的环境下，京东目前各业务的现状，就是批发这个根基最可靠，同时也能够持续赚钱的强势业务，在为物流、京喜等新业务停止资金输血。
Q1财报显现，京东批发业务的停业利润为73.4亿，物流业务的停业亏损为14.74亿，新业务的停业亏损为22.81亿元。
值得留意的是，在未调整项目披露规则前，京东两块业务的盈利和亏损数据量级都要小不少。
以去年Q4为例，京东批发业务停业利润是30.41亿，新业务停业亏损是7.19亿。
剥离掉京喜业务后，京东批发业务利润增加明显，而剥离物流业务，但并入京喜的新业务亏损扩展，综合判别京喜的烧钱水平是比拟夸大的。
目前来看京东批发业务的利润，在掩盖新业务和物流业务的亏损上没太大压力。
但是物流业务去年同期停业亏损是4.21亿，意味着今年停业亏损增长了250.1%;而新业务去年同期停业亏损是13.84亿元，意味着今年停业亏损同比增长了64.8%。
假如依照这种烧钱速度来看，批发业务可能在今年就会比拟难掩盖其他烧钱业务的亏损了。
或许也是担忧到这些烧钱业务会影响到京东的盈利数据，所以京东把需求持续烧钱的物流业务上市了。
京东物流的IPO一定水平上能够缓解京东批发为其他业务输血的压力，但是关于包含社区团购的京喜业务来说，其战略位置决议了需求长期烧钱的开展特性，所以还是会对批发业务的赚钱才能有持续性请求。
加码效劳变现虽说批发业务是其他业务的利润源，但批发业务开展不断离不开物流这一根底设备，从过去到如今到将来，物流都会是京东做好批发和社区团购等业务的根底。
而从另一方面来看，包括物流、技术在内的效劳型业务也是京东在产品之外的最大的变现渠道，关乎京东将来的生长上限。
从Q1财报来看，目前效劳收入，特别是和物流、技术相关的收入奉献，占比依然不高。
详细数据上，Q1效劳收入为278.94亿，固然比去年同期增长73.1%，但是对总收入的奉献只要13.7%。
这个比例和去年Q4的14.3%相比，还有稍微降落。
京东的目的是从技术驱动的电商平台转变成一个供给链技术和效劳供给商，但这个比例还是太低。
拿亚马逊来说，其今年Q1的效劳收入占比高达47%。
对这块短板京东其实很分明，所以不断在加码效劳业务的变现才能，Q1财报提到两个例子。
第一，意大利品牌Marni采用了京东的定制化一站式处理计划;第二，京东和腾讯协作打造云仓库，可提供私人运输运营、运输优化、供给链和物流效劳。
可见京东进步效劳收入的途径主要有两个：一个是为批发业务商家提供更系统化的处理计划，一个是为物流范畴的客户提供定制处理计划。
去年京东物流全面开放个人快递业务，就是一个明显的信号，即京东要探究效劳变现的空间。
但目前来看，要把技术效劳收入占比提升到一个比拟高的程度，比方20%，依然有不小的应战，京东在物流和技术上的加码还要再提速。
下沉提速相比淘宝和拼多多，过去京东离下沉用户要更远。
但是自从拼多多的下沉战略表现出惊人的数据增长拉动性之后，京东也认识到下沉市场是兵家必争之地。
京喜是京东规划下沉战略的中心业务，今年初京喜拼拼的上线再次证明，从社交电商到社区团购，下沉市场在京东的战略中曾经占领十分重要的位置。
在Q1财报电话会议上，京东管理层披露了一个数据：Q1新增用户中，有81%的比例来自下沉市场。
而一季度京东的年度活泼用户账户范围到达4.998亿，同比增长29%。
能够想象，如此高比例的下沉用户主要来自于京喜业务的大范围投入，京东管理层也明白表示“我们经过不时的前端触点，包括很多的渠道和场景，去触达我们的新用户。
”对京东而言，下沉市场的中心意义在于拉动用户和营收范围的增长。
从其Q1数据来看，这个意义得到了进一步的放大。
但下沉的代价就是无休止的烧钱，最少短期内看这个规律不可动摇。
所以说，京东如今在下沉市场的竞争状态，就是拿钱换新用户，以及和对手们抢用户。
这个战略下，京东维持用户增长趋向不是问题，但关键在于用户留存、用户客单价这些数据能否美观。
Q1京东未在财报中披露更多和用户消费有关的数据，所以其下沉战略的有效性仍待检验。
直面硬仗总体来看，京东Q1财报的中心关键词是输血、烧钱、效劳、下沉。
经过调整披露规则，京东将根底可靠的利润业务和烧钱高生长的业务分开来，进一步明白了将来战略的执行逻辑。
目前看京东的批发业务开展比拟安康，这能够成为支撑其烧钱做物流和京喜等业务的底气。
而另外一方面，京东物流的IPO会拿到一大笔钱，京东的财务压力会小很多。
从去年回归港股，到把达达、京东安康陆续送上市，再到今年京东数科因整合而终止上市，转而把京东物流送上市，能够看出京东对资金的宏大需求。
在物流、社区团购、生鲜赛道拉锯战中没有占到绝对优势的状况下，京东所要打好这场耐久战必需背靠大量充足的物资，所以频繁上市的战略意义很明晰。
更重要的是，这能让同时面对阿里、拼多多、美团、滴滴、顺丰的京东，在多线作战时更有自信心。
